运行满周年 这类创新基金成绩如何?基民买不买账?

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2019年底,公募基金行业首批逐笔计提业绩报酬型主动管理权益基金面世。

此类基金将投资者、基金经理、基金公司三者利益高度捆绑,基金收益越多,收的管理费也越多,赚的越少,管理费收的也就越少。

时至今日,这一批产品已经运行一年,投资回报是否达到了市场的预期?选择浮动管理费基金的投资者们,是不是划算?这类创新型的基金产品,是否能够变得更为普及?

整体运作良好

2019年11月,华安、华泰柏瑞、国泰、富国、中欧、兴全等6家基金公司获批发行业绩报酬型基金,并在同年12月全部发行成立。6只基金的总发行规模为92.7亿元,平均发行规模为15.45亿元。

Wind数据显示,6只基金整体运作良好。截至今年12月16日,华安、中欧、国泰、富国、华泰柏瑞、兴全的六只“逐笔计提业绩报酬”基金最新净值均在1.4元以上。其中,兴全社会责任价值三年持有基金业绩最好,累计涨幅为69.83%,华安汇智精选两年次之,为67.95%,收益靠后的是富国阿尔法两年,累计单位净值增长率为41.38%。

首批业绩报酬型基金最新净值表现

数据来源:Wind

具体到产品运作上,以华安汇智精选为例,据公开资料显示,该基金成立于2019年12月18日,在去年年底至2020年一季度,该基金较好地抓住了市场受疫情冲击回调的机会,完成建仓。该基金通过把握“消费、医药、科技、制造”等领域的多元结构性机会,取得了较好的回报。

从收益来看,华安基金旗下的华安汇智精选自成立以来,累计回报跑赢了各主要指数,包括上证指数、沪深300、中证500、创业板指等;与此同时,也大幅跑赢了同期业绩基准,超额收益明显。

基煜基金研究团队指出,从业绩报酬型基金的产品设计初衷来看,主要有两个目的,第一是绑定基金持有人、基金经理和基金公司三者的利益,使得三者的利益趋同,实现共赢;第二个目的就是激励优秀的基金经理,避免优秀的公募基金经理因为激励机制的不到位而不断奔私。

基民划不划算?

最高近70%的收益,在今年的基金牛市中,也并不是很扎眼。而且6只产品中还有3只收益率在同类基金产品中并不靠前。

那么,基民选择这类浮动管理费的基金产品,到底划不划算?

这需要从浮动管理费的计算方法说起。

基金管理费计算方法 图片来源:基金公告

具体来看,就是这批浮动管理费的基金在收取0.8%的低管理费后,当业绩超过年化8%时,对超额业绩部分要计提20%。

这样的计算方法之下,会出现一个问题,那就是随着基金业绩的高升,基金管理费用将会出现不具有“性价比”的情况。

以一位年化收益率为20%的基金经理为例,如果他管理的基金产品在一年封闭期结束后,投资者就选择落袋为安,那么其管理费用就是0.8%+(20%-8%)*20%=3.2%,远超固定管理费基金1.5%的管理费率。

更为重要的是,这位基金经理可能还管理着其它基金产品,而那一类固定管理费基金的投资者,明显是在今年以来的基金大年中,享受到了“锁定”管理费用的好处。

基煜基金研究团队也算了一笔账,以华安汇智精选为例,其基础管理费率仅为0.8%/年,低于同类偏股混合型基金1.5%/年的主流管理费率。在此基础之上,在持有人赎回/转出基金份额日或基金终止日,基金管理人对每笔基金份额年化收益率超过8%的部分,按20%的计提比例计算业绩报酬。假设投资者在该基金成立时认购并持有至今才赎回,则按其最新约68%的年化收益率计算,需支付12.8%的实际管理费率,对于投资者实际到手的投资收益而言还是有较大影响的。

不过,投资者也需要想到如果在整体市场相对不给力的情况下,浮动的管理费用就明显具有了优势。

有没有推广空间?

事实上,在行业内,这类浮动管理费的基金产品“说新不新”。回顾发现,更早以前,曾出现过一批浮动费率的公募产品。资料显示,在浮动管理费型基金中,最早的是成立于2013年6月的富国一年期纯债。但此后,受多重因素影响,浮动费率基金一度暂停。而这批业绩报酬型基金的差别在于采用了“基础管理费+业绩报酬”的收费模式,有别于此前针对管理费率进行浮动,更类似于私募产品的收费模式。

基煜基金研究团队认为,从这类产品设计的初衷来看,有一定的存在必要性,但也不具备在基金行业中大规模推广的空间。

“从首批6只业绩报酬型基金的表现看出,虽然绝对回报都不错,但主要得益于近两年市场给力。从相对排名看,一半的产品排名在后50%分位,并未取得显著优势。从这个角度来说,投资者在普通基金产品中选,和在业绩报酬型基金中选,选到优秀基金的概率是一样的。业绩报酬是用来激励具有持续获取超额收益能力的优秀基金经理的,而这样的基金经理在整个行业中都是稀缺资源。因此,我们认为业绩报酬型基金既有持续的生命力,以激励真正优秀的基金经理,但也缺乏大规模推广的空间,因为这些基金经理都是稀缺资源。”基煜基金研究团队指出。

“不过,这类创新产品对应的是全世界范围内基金降费的潮流,从监管到行业,以及到普通的投资者,都在寻找更好、更创新、更符合实际情况的费率计算方法。对于基金经理来讲,浮动的费率,也是很有益的尝试。”一位公募基金经理表示。

编辑:徐效鸿

作者:李岚君 徐金忠

(原标题:运行满周年,这类创新基金成绩如何?基民买不买账?)

(责任编辑:钟齐鸣_NF5619)