致兴业消费精选混合持有人的一封信

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穿越迷雾 绽放时间玫瑰

致兴业消费精选混合持有人的一封信

尊敬的兴业消费精选混合持有人:

展信佳,见字如晤!

衷心感谢您对兴业消费精选混合一直以来的信任与支持!牛年新春以来市场大幅调整,截至3月12日,节后中证内地消费主题指数和中证白酒指数分别下跌19.4%和26.2%,回调的速度和幅度均超过市场和我们的预期,兴业消费精选混合的净值也因此产生了一定的回撤。

历经回调,市场或将进入再平衡的阶段

很多时候,短期股价的波动并不反映企业基本面的情况,更多是市场风格和情绪的表现。本轮快速下行表面上由于美债利率超预期上行触发,实则也反应了高估值资产的脆弱性。过去两年,以消费为代表的“核心资产”受到各方资金的追捧,尤其是新冠疫情后全球流动性的宽松以及A股市场机构化的趋势加强,使其估值又上升了一个台阶。

从基本面和竞争优势来看,它们仍具有不可比拟的优势,但从中期预期收益率来说,相对吸引力有所下降。同时在股价持续上涨的过程中,持有者结构变得复杂,以致波动也有所加大。不过本轮市场的快速下跌,反而让此类资产的风险得到较好的释放,未来市场或将进入再平衡的阶段。

坡长雪厚,消费行业仍是投资沃土

 “市场先生”就是这样时而热情,时而冷酷,但他内心淳朴,业绩才是他长期方向的决定力量。净值的下跌虽让人心痛,但并不使我迷茫。经历震荡与波动,我更加坦诚地面对自己的贪婪和不足,也更加沉下心去反思和改进对市场和公司的认知,同时更加坚定从成长空间、护城河和安全边际去选股的信仰。回顾历史,不管宏观环境如何变化、市场如何起伏,优秀的公司总能穿越周期的迷雾,绽放时间的玫瑰。

消费行业的稳定性、持续性和盈利性恰是能够诞生长牛的沃土。中国消费市场增长潜力仍未完全释放,A股必然会涌现出更多超大市值的消费品龙头公司。向前看,伴随新消费群体的崛起、新消费需求的诞生、新消费意识的觉醒、新传播媒介的涌现,中国众多消费领域正在经历深刻且巨大的变化,其中蕴含着许多新兴的投资机会。因此,消费板块在今年相对不确定的宏观环境中仍是具有极高配置和投资价值的资产,长期持有优质消费资产仍将有较大概率创造出良好的复利。

坚守初心,与优秀企业长期相伴

展望未来,虽然中国经济增速的中枢有所下降,但总量和抗风险能力逐步增强,政策调控也从“大开大合”转向“精准滴灌”,市场整体的波动性预计会显著降低;居民财富向权益市场转移的趋势仍处起步阶段;资本市场也在不断融入全球金融体系,外资和机构投资者占比提升,长期、成熟的投资理念也在主导和制衡市场。中国内拥巨大的消费市场,外占低成本的工程师和制造红利,加上企业家的勤勉、自律,优秀企业在内外双循环中具备非常强大的国际竞争力。因此,我们认为中国资本市场将分享企业的增长,具备中长期长牛、慢牛的潜力。

仰望星空,脚踏实地。作为兴业消费精选混合的基金经理同时也是该基金的持有人之一,愿我们遵循初心,不被波动所困,不被风格所缚,共同挖掘并陪伴优秀的企业,获得长期良好的回报。

兴业消费精选混合基金经理 蒋丽丝

2021年3月15日

市场数据来源:Wind。

风险提示:投资有风险,基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件,了解基金的具体情况。

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